美国未来举债维艰亦或存违约可能 债务飙升至创纪录水平！美国财政部于2025年2月公布了TIC报告，显示外国和地区持有的美债规模达到88,172亿美元，环比增加2,217亿美元，同比增加8,179亿美元。日本、中国大陆和英国三大海外债主在2月份继续增持美债，合计规模为802亿美元。前二十位国家和地区中，瑞士、挪威和德国共减持233亿美元，阿联酋进入前二十位，墨西哥本月移出排行榜。

　　最新数据显示，美国联邦债务总额膨胀至36.2万亿美元，其中约9.2万亿美元将在2025年陆续到期，占该国债务总额的25.4%，引发了金融市场、利率和经济稳定的担忧。创纪录的政府赤字支出水平也推动了债务迅速积累。自2020年以来，债务增长了13万亿美元，连续五年平均每年增长2.6万亿美元。2024年，美国联邦赤字为1.8万亿美元，占GDP的6.4%，债务利息支付在2024财年已超过1万亿美元。

　　2025年到期的美债约为9.2万亿美元，占联邦债务总额36.2万亿美元的25.4%，约占美国2025年GDP（预计）的近31%。仅在6月份前，就有近6.5万亿美元需要再融资。这些债务中有很大一部分是在利率接近于零的时期发行的。截至3月底，据美国财政部数据，2025财年美债的平均利率为3.284%，同比低4BPs，为2010年以来的次高水平。为了应付到期债券，美国政府将被迫发行大量新债券来满足这一需求，因此借新还旧的成本预计会“水涨船高”。

　　36.2万亿美元的联邦债务中，公众持有规模为28.95万亿美元，占比近八成。截至2024年10月，公众持有美债的规模占当年美国GDP之比超过120%。分析人士预计，美债利息成本将进一步上升1%，就像2024年联邦赤字达到1.8万亿美元一样，每年仅债务利息支出就已经超过1万亿美元。

　　美国国会预算办公室发布了2025年3月的长期预算展望，表明联邦预算正处于不可持续的道路上。联邦债务将飙升至创纪录水平，公众持有的联邦债务将从2025财政年度占GDP的100%上升到2055年GDP的156%。联邦支出将继续超过收入，自2016年以来，支出已经从GDP的20.7%上升到23.3%，预计到2055年将进一步增加到GDP的26.6%。债务利息成本将激增，2025年的利息成本将达到GDP的3.2%，到2055年将进一步增长到GDP的5.4%。到2033年，美国社会保障养老和遗存保险信托基金的储备将会用完，这将立即导致法律规定的24%的福利削减。

　　自美联储2024年9月18日开始降息以来，美国债券市场显示出压力迹象，实际收益率自2022年以来稳步攀升。10年期美债收益率上周一度飙升50BPs，部分期限债券的单日波动幅度达到了几十年来的最高水平。由于白宫计划进一步减税和提高关税，人们对财政赤字和通胀的担忧日益加剧，自去年9月以来，长期美债收益率也上涨了近一个百分点。

　　美国财政部长斯科特·贝森特表示，美债收益率飙升并不罕见，也不令人担忧，他将责任归咎于杠杆过大、需要卖出的专业投资者。一些市场大幅震荡的情况下，大型投资者可能需要出售他们不打算放弃的资产，仅仅是因为他们需要现金。Calamos 财富九游官网app管理公司首席投资官乔恩·亚当斯表示，有证据表明，这种“被迫抛售”最近一直在发生。

　　有传言称农林中金等日本大型金融机构近日大量抛售了美债，但该机构理事长北林太郎否认了这一说法。他表示，收益能力正在改善，在市场剧烈波动时没有必要慌张地调整持仓。美联储是美国国内最大的机构持有者，尽管其在疫情期间曾大幅增持美债，但最新数据显示，截至4月9日，美联储持有的美债比峰值减少近30%，为2020年7月以来的最低水平。

　　美国前财长耶伦表示，关税和其他政策正在削弱盟国对美国承诺的信任，一些投资者开始回避美国资产。她认为，上周美债收益率的飙升令人担忧，考虑到美债作为传统避险资产的地位，这种情况引发了对全球金融体系基石安全性的质疑。

　　美国国会暂停了到2025年1月1日的联邦债务限额，2025年1月2日，该限额恢复为36.1万亿美元。美国财政部已经达到了目前36.1万亿美元的债务上限，除了替换到期债务之外，它已经没有任何额外举债的空间。高额且不断上升的债务和赤字将对预算和经济产生许多负面影响，包括收入增长放缓、利率和国债利息支付上升、地缘政治风险增加、子孙后代负担过重等。专业人士认为，政策制定者应该采取措施解决国家的长期预算挑战，避免进一步增加债务。