非银板块公募持仓环比减配。统计24Q4主动权益公募基金（普通股票型+混合型基金，不含指数类基金）重仓股配置情况，非银板块重仓股合计178亿元，配置比例为1.24%，环比下降0.54pct，低配6.12pct，低配幅度环比扩大0.44pct，预计由于市场高点兑现Q3高弹性上涨的非银板块。

　　证券：券商A股主动持仓环比减配。24Q4券商A股主动权益公募重仓市值达76亿元，环比-29%，行业配置比例为0.53%，环比-0.12pct，行业低配3.56pct，环比扩大0.21pct。个股方面，国泰君安持仓比例显著提升，券商A股的持仓仍主要集中在：华泰证券0.13%（环比-0.05pct/低配0.04pct）、中信证券0.11%（环比-0.03pct/低配九游娱乐官网0.35pct）、国泰君安0.08%（环比+0.05pct/低配0.10pct）。港股方面，券商港股主动权益公募重仓市值6亿元，环比-25%，行业配置比例为0.24%，环比-0.09pct，行业低配0.49pct，环比扩大0.19pct。部分核心个股持仓比例显著提升，券商H股持仓比例排名前三分别是中国银河H0.07%（环比+0.01pct/低配-0.001pct）、国泰君安H0.05%（环比+0.04pct/超配0.01pct）、中信证券H0.05%（环比-0.05pct/低配0.11pct）。个股持仓结构来看，机构主动资金占比最高的是华泰证券（2.0%）、国泰君安（1.5%）、国联证券（1.4%）；机构主动资金占比变化最大的是湘财股份（+1.01pct）、国泰君安H（+0.79pct）、国泰君安（+0.67pct）。

　　多元金融方面，江苏金租配置比例进一步提升，港交所配置比例持续下滑。江苏金租、四川双马、东方财富主动权益公募配置比例为0.07%（环比+0.02pct/超配0.03pct）、0.00%（环比基本持平/低配0.01pct）、0.07%（环比-0.11pct/超配0.03pct）；港交所、中银航空租赁主动权益公募配置比例为0.29%（环比-0.48pct/低配0.80pct）、0.01%（环比-0.003pct/低配0.11pct）。个股持仓结构来看，机构主动资金占比最高的是中国船舶租赁（14.8%）、江苏金租（8.8%）、远东宏信（0.5%）；机构主动资金占比变化最大的是江苏金租（+1.84pct）、四川双马（+0.06pct）、远东宏信（+0.01pct）。

　　长端利率低位带来的利差压力是压制保险股估值的核心因素，股市向上反弹带来利润增长，有望驱动保险股阶段性的β行情。在政策积极、流动性宽松带来市场交易活跃的催化下，看好券商板块估值和业绩双提升。

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