10月14日，中国人民银行公布2024年9月金融数据。2024年9月新增社融约3.76万

　　亿元，高于市场预期的3.52万亿元，同比少增约3565亿元。9月新增人民币贷款1.59万

　　亿元，低于市场预期的1.75万亿元，同比少增7200亿元。9月份货币供应量M1、M2同

　　亿元，低于市场预期的1.75万亿元，同比少增7200亿元。9月份货币供应量M1、M2同

　　比分别为-7.4%和6.8%，其中M1同比较前值回落0.1个百分点，M2同比较前值提高0.5

　　社融主要分项中，9月社融口径人民币贷款新增规模为19742亿元，低于近5年的同期均

　　值（21119亿元），同比少增5627亿元。实体有效需求不足的情况仍在延续。

　　表外融资方面，9月新增表外融资额1710亿元，同比少增1297亿元。其中，9月新增九游娱乐NineGame信

　　托贷款仅6亿，同比少增396亿元，虽然近期地产政策有诸多超预期放松，但由于政策传

　　导存在时滞，因此9月相关非标需求依然低迷。9月新增表外票据1312亿元，同比少增

　　1085亿。9月新增委托贷款392亿元，较去年同期多增184亿元，主要源于近期各地公

　　直接融资方面，9月非金融企业股票融资为128亿元，较去年同期减少198亿元，IPO与

　　再融资节奏依然维持低位。企业债券、政府债券9月新增金额分别为-1926亿元、15357

　　亿元，较去年同期分别减少2576亿元、多增5437亿元。信用债二级市场持九游娱乐NineGame续调整，影响

　　了企业债券融资；9月政府债是对社融最重要的贡献项，表明财政融资端正在提速。

　　人民币贷款方面，2024年9月新增人民币贷款为15900亿，同比少增7200亿元。结构上

　　看，9月，新增居民贷款连续8个月同比少增，新增企业中长期贷款已连续7个月同比少

　　增。9月新增票据融资686亿元，较去年同期多增2186亿元，银行通过票据来“冲量”

　　9月新增人民币存款3.74万亿，同比多增1.5万亿。分项来看，主要是非银存款贡献，9

　　月下旬一系列政策的出台提振股市行情，投资者的风险偏好相应提升，大量资金从理财等

　　9月M2同比为6.8%，增速较前值走阔0.5个百分点。M1同比增速较前值回落0.1个百

　　总的来说，9月新增社融结构表现分化，主要是政府债券和表内票据融资在支撑，企业和

　　居民的内生性融资需求继续走弱，M1增速已经连续6个月为负。9月下旬政策转向，10

　　月12日财政部领导出席国新办发布会，对于完成全年预算目标、化债、中央举债空间等

　　话题均有超预期的表态。关注增量财政政策的规模和落地节奏，短期它们将是影响金融数

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