（一）2024年9月24日至11月8日期间（以下简称“924行情”），总量政策是行情演绎中最为重要的催化，外部政策的驱动因子集中出现，着眼于宏观预期的改善包括但不限于：

　　（1）9月24日，国新办新闻发布会“货币+财政+资本市场工具”三箭齐发；（2）9月26日，政治局会议明确通过“稳楼市稳股市”实现“稳预期”的目标。

　　（二九游官网app）本轮行情中，政策“化抽象为具体”，剑指“结构性改革”。潜在的催化因素包含：

　　（2）5月国新办新闻发布会“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”；（3）6月陆家嘴金融论坛；

　　（4）7月1日，中财委会议明确整治低价无序竞争的“反内卷”式供给侧改革。

　　第一，此次上涨“内生动力”占据主导。“924行情”以“外部催化”为主导，此次突然性的外部政策刺激较小。我们认为，此次行情政策并非密集，而是缓步推动市场形成共识，指数的上涨更应理解为“增量资金持续入场情况下，指数自发形成的向上突破”。

　　第二，此次非银板块更应注重结构政策推动下，长期逻辑带动的预期改善。“924行情”以宏观政策为主导，政策推动风险偏好九游官网app修复，带来非银板块整体的估值修复。此次行情政策更加具象，更应注重于结构政策推动下alpha层面的行情，寻找长期逻辑支撑下的增量是核心。

　　第三，重点关注三个方面的投资机会。一是券商板块“反内卷”下，行业整体盈利逻辑修复的方向，建议关注指南针/东方财富/国泰海通；二是稳定币推动下的人民币国际化进程，建议关注中油资本/移卡/跨境通/小商品城（商社团队覆盖）等；三是叠加美国降息预期下港股估值的修复，建议关注国银金租/香港交易所。