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九游娱乐:券商观点非银金融行业点评报告:25Q2非银板块公募持仓分析-公募持仓观察-板块景气度持续上行细分行业均获增持-九游娱乐

九游娱乐:券商观点非银金融行业点评报告:25Q2非银板块公募持仓分析-公募持仓观察-板块景气度持续上行细分行业均获增持

  2025年7月22日,东吴证券发布了一篇非银金融行业的研究报告,报告指出,25Q2非银板块公募持仓分析-公募持仓观察-非银板块景气度持续上行,细分行业均获增持。

  投资要点 事件:2025年公募基金二季报发布完毕,2025年二季度末公募基金股票投资中非银金融行业总持仓1.93%(含同花顺300033)),环比2025Q1提升1.10pct。相比沪深300行业流通市值占比低配8.48pct,环比2025Q1低配幅度收窄0.95pct。个股方面,非银行业前五大重仓股为中国平安601318)、中国太保601601)、华泰证券601688)、中信证券600030)和新华保险601336),持仓市值分别为77.59亿元、40.71亿元、21.04亿元、17.24亿元、15.97亿元。

  上市险企除国寿外均获增持,其中人保、平安增持较多:截至2025年Q2末,保险板块持仓为1.10%,较Q1末大幅提升0.53pct。Q2末保险动态估值为0.67xPE九游娱乐官网V,较Q1末提升0.07pct。公司方面,从持股数量上看,除国寿外均有所增持,其中人保、平安增持较多,分别为7109万股、5178万股,太保则增持3675万股;从持仓比例上看,平安、太保、新华和人保分别较Q1末提升0.26pct、0.14pct、0.08pct、0.05pct,国寿基本持平。2025年Q2末国寿、平安、太保、新华、人保的持仓分别为0.02%、0.59%、0.31%、0.12%、0.06%。

  1)券商及互金板块整体:截至2025年上半年末,公募基金股票投资中券商及互金板块持仓0.73%,较2025年一季度末增加0.26个百分点,同比增加0.43个百分点。其中传统券商持仓占比0.53%,较2025年一季度末增加0.23个百分点,同比增加0.32个百分点。2025年上半年末券商行业(中信II指数)估值为1.41xP/B(静态),2025年一季度末为1.4xP/B。

  2)互金标的:东方财富300059)持仓占比0.11%,较2025年一季度末增加0.05个百分点,同比增加0.05个百分点;同花顺持仓占比0.06%,较2025年一季度末减少0.03个百分点,同比增加0.04个百分点。

  3)传统中大型券商:截至2025年上半年末,公募基金大中型券商持仓为0.5%,较2025年一季度末增加0.21个百分点,同比增加0.3个百分点。传统券商中,机构持仓仍集中在大中型券商。大中型券商中,中信、华泰、国泰海通601211)、银河、广发、申万宏源000166)、东吴、兴业、光大、东方获机构增持,中信建投601066)、招商、浙商、国信遭减持。

  非银板块景气度持续上行,行业配置价值逐步凸显:一方面,自2024年9月24日以来,增量政策持续推出,市场交投情绪大幅回升,25H1日均股基成交额达到15703亿元,同比提升63%。非银金融行业作为资本市场的重要参与者,后续有望持续受益于市场环境改善。另一方面,当前公募基金对非银板块持仓依然处于相对低位,低配幅度较大。重点推荐中国平安、新华九游娱乐官网保险、中国人保601319)、中信证券、同花顺等。

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