2025年8月28日国信证券发布的报告指出，居民存款搬家推动增量资金涌入风险资产，叠加内外因素共振提升市九游娱乐官网场风险偏好，非银金融行业迎来业绩弹性机会，同时需警惕政策、监管及市场波动等风险。

　　从资金结构看，居民存款“搬家”成核心趋势。2025年居民存款达160万亿元，定期存款占比72.28%，但存款利率持续下行（工行1年期定存利率从2012年3.5%降至2025年0.95%），低于银行理财（现金类1.4%、定开类2.5%）及基金收益，驱动资金向资管产品迁徙。2024年东部沿海省份新增存款同比下滑显著（浙江降5251亿元），居民风险偏好从低风险理财向“固收+”、主动权益产品进阶。

　　风险偏好提升源于内外共振。内部方面，新兴产业（AI核心规模近6000亿元、机器人“十五五”规模化应用）与传统产业“反内卷”（光伏、钢铁等行业限产提质，大宗商品价格上涨）形成支撑；外部方面，美元资产安全性下降（美债、美股波动率高位），全球资金本土偏好增强，人民币资产获配置机会，2025年境外持有人民币资产规模持续增长，境内投资者境外证券资产回流潜力大。

　　非银金融各板块机会凸显。证券行九游娱乐官网业方面，资本市场处于“热点轮动阶段”，两融余额达2.2万亿元（占A股流通市值2.5%，低于2015年峰值），交易活跃度提升推动券商盈利改善，建议关注低估值龙头（中信证券、华泰证券）、高弹性标的（兴业证券）及流量优势企业（东方财富）。保险行业方面，产品向“低保底+高浮动”分红险转型（2024年分红险保费占比提升），险资权益配置空间大（上市险企权益占比17.5%，距监管上限仍有空间），叠加利率企稳改善投资收益，中国平安、中国太保等受益。

　　资管领域呈现多元化特征。银行理财规模达33万亿元，权益及基金配置占比提升；公募基金推行浮动费率（首批26只产品落地），FOF规模扩张；保险资管加大高息蓝筹配置，分红险驱动权益需求。