从统计层面来看，风险资产投资者中是否选择股票投资与社会总体收入感受的相关性不强，这也是股市与宏观基本面背离的关键因素。历史数据显示，已决定进行风险资产投资的储户中选择股票的比例对社会当期收入感受指数的线，对收入感受回归系数进行假设检验的p值为0.23、在统计学上不显著。与此对比，存款倾向对当期收入感受的线，对收入感受回归系数进行假设检验的p值低于0.01、在统计学上高度显著。以上结果说明，社会总体收入感受可能是影响居民整体存款倾向的重要因素之一，但对已经投资风险资产这部分人群的风险偏好影响有限。

　　对于持续配置风险资产的这部分人群，他们面临流动性约束较小。今年以来银行代客证券投资净结汇趋势转正，表明一部分人将原本投资于海外资产的资金转投至国内资产。更宏观来看，今年境外资金回流对M2增长的贡献由负转正，带来的增量资金相对可观。根据测算，去年7月资金流出对M2增速大约拖累0.6个百分点，今年则正贡献0.2个百分点左右。

　　这部分人群之所以在过去一年更愿意配置股市，可能有以下几点原因：第一，房价调整带来居民资产在房地产、固定收益资产与股市之间的中长期再平衡。经历过金融周期见顶转向、房价调整的国家，房地产在家庭资产配置中的比例普遍较大幅度下滑，一段时间之后，与股市有关的资产比例系统性上升。第二，前期跌幅较大，股市的下行风险得到较充分的释放。本次市场上涨启动前，市场距离上一轮市场上涨高点已经趋势下跌了32个月，累计跌幅达到31.7%。长时间、较大幅度的下跌中A股的估值已经比较便宜。第三，政策对稳住资本市场释放了清晰九游娱乐官网的信号。2024年9月政治局会议强调“努力提振资本市场”，并出台多项措施引导中长期资金入市、深化并购重组市场改革。

　　近期市场对主要货币汇率走势高度关注，前一段时间美元贬值较多，欧元升值较多。最近美元指数小幅反弹，人民币兑美元在“补涨”。过往经验表明，汇率走势难以预测，受多种因素影响，包括单边、双边甚至多边因素

　　10月13日，中金公司李求索、魏冬团队发布研报称，尽管中美关税再度升级，A股的中期趋势未受影响，中国资产重估仍在继续。11月重要节点前，中美经贸博弈再度升温

　　中金研报指出，4月美国加征关税对全球贸易产生了影响，尤其是中美之间的贸易摩擦加剧，导致短期内经济活动有所放缓。到了5月，中美贸易谈判取得了一定进展，市场对于出口的担忧有所缓解

　　中金财富公众号发文提到，“牛市总是在绝望中诞生，在半信半疑中成长”，这句话的含金量持续上升。近期，两融余额重新突破两万亿，沪指走出八连阳并突破2021年新高，市场热情全面点燃。文章分析了当前可能影响市场的三类主要资金力量

　　中金公司研报指出，突发事件对全球主要资产造成明显扰动，但短期冲击不会改变中期趋势，中国资产重估仍在延续。基于目前的信息初步判断，本轮事件对A股的冲击预计会弱于4月初时期

　　中金公司研报指出，一季度A股上市企业业绩有所改善。小长假期间，关税预期有所缓和，港股和美股在A股休市期间表现良好，国内外环境对A股整体影响较为积极。在此背景下，A股节后有望迎来开门红