3月13日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布，证券机构普遍认为，“十五五”时期，资本市场的功能定位、改革路径与开放深度均迎来系统性升级，旨在更好地服务科技创新与金融强国建设。
“十五五”规划纲要对资本市场的表述篇幅显著增加，其战略定位实现重要跃升。银河证券表示，“十五五”规划纲要延续了加快建设金融强国的目标，资本市场将发挥重要作用。
首先是强调投融资功能相协调。银河证券表示，“十四五”规划的提法是“增强多层次资本市场融资功能”，侧重融资端，而“十五五”规划纲要首次明确提出“健全投资和融资相协调的资本市场功能”。中国银河证券首席经济学家章俊认为，这标志着资本市场战略定位的升级，投资功能和融资功能是资本市场的一体两面，投资端向好才能吸引居民财富与中长期资金入市，进而促进融资端功能发挥，最终服务实体经济高质量发展。
其次是提高科技金融的直接融资作用。万联证券研究所负责人徐飞分析认为，“十五五”规划纲要对于科技创新和资本市场未来五年的发展作出系统谋划，体现出国家对二者协同发展的高度重视。章俊表示，相关表述已由“鼓励发展”转向“大力发展”，并强调要构建同科技创新相适应的科技金融体制，完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策。徐飞进一步表示，“十五五”规划纲要作出了全周期、系统性的规划安排，前端通过国家创业投资引导基金等“国家队”基金带动社会资本进入早期科创领域，后端则支持优质科技型企业上市融资、发行债券，并高质量建设债券市场“科技板”，以促进科技企业快速做大做强。
最后是培育一流投资银行首次纳入五年规划。银河证券表示，这明确了证券公司的发展目标。中信证券在解读中也提出了金融机构体系的“专注主业、完善治理、错位发展”导向。银河证券认为，“十五五”时期，证券行业将更加注重功能性作用发挥，通过差异化发展形成优势互补的格局，头部券商需通过并购重组做大做强，而中小金融机构则需深耕区域或特色业务。
“十五五”规划纲要为资本市场指明了清晰的改革路径。银河证券将其概括为四项重要部署，核心在于通过制度创新，畅通科技、资本与实体经济的高水平循环。
第一，增强资本市场制度包容性与适应性。章俊认为，下一步将优化股票发行上市制度，促进资源向新产业集聚，科创板的有益经验将向创业板推广。同时，并购重组支持力度将进一步加大，自2024年“并购六条”发布以来，相关案例已高度集中于高端制造领域。银行证券分析表示，再融资储架发行制度或将在“十五五”时期落地，以支持科技企业灵活融资。在债券市场，政策将推动债市“科技板”常态化建设，并可能引入政策性担保等工具，支持更多民营科技企业发债。
第二，完善中国特色稳市机制，壮大耐心资本。“十五五”规划纲要首次提出“建立增强内在稳定性长效机制”。银河证券认为，政策将围绕提高上市公司质量、丰富逆周期调节工具、推动长期资金入市等方面发力。中信证券表示，“十五五”规划纲要首次在五年规划中提出“壮大耐心资本，完善支持中长期资金入市政策体系”，这有助于改善投资者结构，促进市场行稳致远。
第三，强化“国家队”基金的引领作用。“十五五”规划纲要明确提出要发挥国家创业投资引导基金、国家级并购基金的作用。银河证券分析称，这将从带动一级市场资金进入科创领域、拓宽私募股权/创业投资（PE/VC）退出渠道两个方面释放政策利好。面对当前中国LP（有限合伙人）结构仍以政府资金为主导的现状，银河证券建议，未来可深化政府引导基金的容错机制改革，并推行全生命周期差异化考核，以更好地引导资本投早、投小。
第四，对证券行业提出明确的功能性要求。银河证券在报告中表示，证券公司需扛起资本市场“看门人”责任，并将履职重点从“把好IPO入口关”拓展至企业上市前后的“全程护航”，同时还需提升财富管理服务能力，强化与投资者的利益绑定。
在明九游官网app确发展路径的同时，“十五五”规划纲要为资本市场的高水平开放与风险防控划定了边界。
开放迈向更高层次，重在提升定价权与规则影响力。章俊认为，“十五五”时期将稳步拓展金融市场互联互通，扩大可投资品种范围，并支持股权投资基金跨境投资。其核心目标在于增强中国资本市场的定价能力与国际话语权，如推动“上海金”“上海油”等“上海价格”在国际市场的应用。同时，香港国际金融中心的地位将进一步巩固，以更好地承接内地居民财富对外投资需求。
监管全面强化，探索新型监管方式。中信证券注意到，风险防控领域未再专门提及房地产和平台经济金融，而是提出支持金融机构稳妥有序开展资本补充，表现出对前期金融机构风险化解成效的认可。银河证券表示，“十五五”规划纲要明确要“全面加强金融监管”，并首次提出探索“沙盒监管”、触发式监管等新型监管方式。
产业升级主线中也蕴含投资机会。在银河证券看来，未来可以关注以下投资方向：一是新一代信息技术、新能源、机器人等战略性新兴产业。二是量子科技、脑机接口、具身智能等未来产业新赛道。三是人工智能商业化应用和算力基础设施等数字经济核心产业。这些领域与“加快建设现代化产业体系”“加快高水平科技自立自强”等高度契合，将在政策与资本的双重驱动下迎来发展机遇。
